开云体育官网-桑普多利亚阵容动荡，主教练或将大刀阔斧调整的简单介绍

　　▌来源：东方财经杂志

　　2015 年的中国二级市场，时而跋扈，时而沉寂，变化极快。受到巨幅调整后如遇寒般气温急转直下，引发一连串的资本市场变动。然而IPO 暂时“搁浅”，二级市场的频频震荡，机遇与挑战并存，为并购带来一丝温暖同时衍生新的投资态势。9 月份国务院连续发布指导意见，深化国有企业改革，是促进我国经济社会发展的必然要求。为中国上市公司通过并购整合结构提供规范，加速推动并购市场交易。

　　“上市公司+PE”模式成主流

　　目前国内并购基金的主要合作模式为“PE+上市公司”，双方优势互补，PE 机构利用专业的资本运作与资产管理能力为并购基金提供技术支持，上市公司以良好的信誉背书为并购基金资金募集与后期退出提供便利渠道。

　　当前很多上市公司面临主营业务规模较小，盈利能力不高的问题，同时又承受着来自资本市场上众多利益相关方对公司业绩要求的压力, 随着监管政策促进、上市公司自身业务整合需要，通过并购保持增长是一个不二之选。上市公司参与设立并购基金并投资的领域将进一步拓宽、加深，我国并购基金或将步入快速发展的蓬勃时期。

　　据了解，截至2015 年第三季度，已有百余家上市公司参与设立并购基金，基金总规模超过千亿。上市公司参与VC/PE 机构的合作现已衍生更多形态，Co-GP 管理基金、新三板公司与机构合作等案得以实现。该类并购基金投资范围都是“量身定制”的，配合以“上市公司+PE”的主要运营模式。

　　在经济转型的背景下，股市推动、行业整合以及国有企业改制等因素，2015 年中国企业并购交易活动创历史新高。

　　衍生多种形式

　　“上市公司+PE”组成的并购基金这种模式灵活便捷，既方便上市公司融资需要，又满足PE退出需求。该模式首次试水是在2011 年9 月，大康牧业(002505)发布公告称，该公司拟和浙江天堂硅谷股权投资管理集团有限公司共同发起设立天堂硅谷大康产业发展合伙企业（有限合伙），作为公司产业并购整合的平台。

　　随后，资本市场掀起一场“并购基金复制运动”。 据了解，上市公司参与设立并购基金所投资的领域大多与其自身行业或上下游产业相关。从具体行业类型来看，目前上市公司参与并购基金并投资的案例大量集中于医疗、文化、环保、移动互联等领域，因此，随着并购基金对上述行业频繁投资和整合，医疗、文化、环保、移动互联行业有望成为上市公司并购重组市场新热点。

　　由于该模式特点决定了PE 能方便地介入或知悉上市公司内部运作，因此证券交易所等监管层在肯定模式创新的同时，也已开始关注此模式下可能引发的市场操作、内幕交易以及信息披露等问题，预期监管层会增加明文规定或通过“窗口指导”等方式进一步规范协同并购模式发展。

　　并购的赢家

　　中南重工(002445)开启了大刀阔斧的转型之路后，重组前后市值增幅超10 倍。作为华丽转型文化产业的典型代表，带来新业绩驱动力。

　　中南重工传统业务主要是工业金属管件及压力容器的研发、生产和销售。并购基金为上市公司提供优质的并购项目的同时还提升公司产业链整合能力。

　　传统行业产业升级转型过程中考虑更多的范围是整合并购相近行业或上下游行业，中南重工另辟蹊径，在主营业务盈利能力强大的条件下，文化产业创新突破。中南重工的转型不仅仅是一次政策指导行为，深究背后却是一次颇具危机意识的勇敢尝试。

　　高规格的影视产业链并购基金，产业链整合蓄势待发。

　　2014 年3 月公司公告拟收购影视公司大唐辉煌100% 股权， 12 月公司设立教育投资子公司，文化全产业链的打造已现雏形。随着经济体制进一步开放，以及新商业产业转型的加速，未来的娱乐传媒特别是新商业的文化消费将越来越多，此类的传统企业收购新兴企业的案例未来将更多。

　　中植资本及其一致行动人合计持有中南重工19.93% 的股权，成为中南重工第二大股东。中植资本协助中南重工重组战略转型的案例也堪称经典。

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